L’exemple le plus connu d’un ETF (Exchange Traded Funds), est sans doute le SPY qui calque le S&P 500 Index et qui se transige comme un stock. Si l’indice du S&P 500 Index monte, le SPY monte; si au contraire le $SPX baisse, le SPY baissera. Pour une très grande majorité de ‘traders’ cela est fort accommodant car il est beaucoup plus facile d’acheter 100 stocks que d’acheter des contrats à terme.
Vous regardez un graphique et vous constatez un ‘double top pattern ‘. Puis vous regardez le MACD et ce dernier semble plutôt faible alors que le ‘Chaiken Money Flow’ (CMF) apparait plutôt ‘ bullish’.
Un peu confus, vous vous dites, au fond cela arrive souvent que certains indicateurs soient ‘bullish’ alors qu’au même moment d’autres indicateurs soient ‘bearish’.
N’y aurait-t’il pas un piège dans cette analyse ?
Maintenant, regardez l’indicateur ‘On Balance Volume Line’. Notez la différence dans la direction de ces lignes. Voyez que la moyenne mobile de l’OBV du $SPX est haussière alors que celle de l’OBV du SPY est baissière. Vous vous dites, pourtant les SPY’s devraient mimer la tendance du $SPX.
D’abord une mise au point s’impose. Même si les volumes de l’un et de l’autre peuvent avoir des similitudes sur le graphique, ils ne sont pas de même ampleur. L’échelle des volumes est bien différente. Il y a des différences subtiles dans la position et dans la magnitude dans les grandes barres du volume. Cela explique les différences que l’on a identifiée plus haut dans le tracé de l’OBV.
Les ETF’s sont différents des stocks à cause de ceci : Alors que le prix d’un ETF calque d’assez prêt l’indice du sous-jacent, le volume d’un ETF, lui reflète davantage la popularité de l’ETF lui-même. – PAS L’OFFRE ET LA DEMANDE OU SI VOUS VOULEZ LA DEMANDE POUR LA CHOSE QUE LE ETF REPRÉSENTE.
Considérons l’exemple suivant : Disons que pour quelques raisons que ce soient, un très riche investisseur décide qu’il veut investir dans le marché – alors il achète dans une seule journée un (1) milliard d’actions sous forme de ETF, c’est-à-dire le SPY. Comment apparaîtra le graphique des SPY’s suite à cette transaction?
Malgré cette soudaine et énorme demande pour le SPY, les prix sur le graphique des SPY’s continueront à mimer la valeur du S&P 500 index. Bien sûr les volumes des SPY’s indiqueront d’énormes pointes à la hausse, mais ces volumes inhabituels et très élevés n’auront pas d’impact sur le prix du SPY.
Maintenant considérons que notre riche investisseur ci-haut mentionné aurait choisi d’investir dans les stocks conventionnels au lieu d’investir dans les ETF’s. En plus d’une énorme pointe dans les volumes s’en serait suivi une hausse énorme dans le prix du stock, et ce, directement lié à la demande pour les actions.
En fait, ce qu’il faut surtout retenir c’est que l’utilisation de l’analyse technique à toujours ses avantages mais lorsqu’il s’agit de ETF’s, il faut demeurer avisé de certains pièges. Il ne faut jamais oublier que l’analyse technique est basée sur les prix et les volumes. L’analyse des patterns, les indicateurs ainsi que les oscillateurs sont tous reliés aux mêmes données.
Compte tenu, qu’il n’y a pas de relation directe entre les prix et les volumes dans le cas des ETF’s, les analyses dites techniques qui en seraient issues devraient être utilisés avec une très grande prudence lorsqu’il s’agit des ETF’s.
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